中國水產門戶網(wǎng)報道隨著12月臨近，豆粕1301合約反彈明顯強于1305合約。 
證券時報記者 沈寧
      
     近期，有關豆粕1301合約上主力機構意欲多逼空的傳言在市場中甚囂塵上。由于豆粕近月多頭主力多為中糧系機構，擁有深厚現(xiàn)貨背景，在業(yè)內人士看來，巨量持倉的1301合約確實存在軟逼倉的可能，期價未來有望回歸現(xiàn)貨成本。
     昨日國內豆粕期貨延續(xù)上周五的反彈勢頭，近月合約表現(xiàn)繼續(xù)強于遠月。截至當日收盤，豆粕1301合約收報3599元/噸，上漲32元/噸或0.9%；合約持倉量繼續(xù)下降，當日減倉32614手至110.7萬手，但與歷史同期相比仍屬天量。
     經(jīng)易期貨分析師章興超表示，近期大連M1301合約豆粕價格波動加劇，在上周試探3458元/噸后，價格快速上漲，目前已經(jīng)達到3600元/噸。在臨近12月份，M1301進入現(xiàn)貨月，市場猜測M1301合約面臨著逼倉。從持倉來看，在進入12月M1301合約巨量持倉確實具有一定的逼倉可行性，而且現(xiàn)貨價格堅挺將支持M1301豆粕價格。
     “根據(jù)美灣到中國港口以1個半月計算，10月到港大豆成本最高，成本在5100元/噸上方，11月到港大豆成本預計在4800元/噸上方，12月到港大豆成本在4500元/噸。基于成本角度來看，國內豆粕現(xiàn)貨價格在3800元/噸下方空間有限。因此，隨著豆粕M1301進入現(xiàn)貨月，其價格將向現(xiàn)貨價格靠近，期貨價格在3600元/噸下方具有買入價值。盡管硬逼倉面臨著政策風險，隨著合約進入交割期，軟逼倉卻具有較大可操作性。”章興超稱。
     所謂逼倉，是指交易一方利用資金優(yōu)勢或現(xiàn)貨優(yōu)勢，主導市場行情向單邊運動，導致另一方不斷虧損，最終不得不斬倉的交易行為。現(xiàn)實市場中多逼空相對多見，通常出現(xiàn)在可交割現(xiàn)貨量不大的情況下。逼倉屬于操縱市場行為，因此期貨圈內對此往往諱莫如深。
      大商所持倉報告顯示，昨日豆粕1301合約主力多頭中國投期貨席位持有多單38653手，中糧集團與中糧四海豐各持多單20000手，上述均為傳統(tǒng)中糧中谷系席位，具有現(xiàn)貨優(yōu)勢。而空方多集中在中證、銀河、南華等席位，市場猜測其背后主要是南方投機資本和商業(yè)套保盤。
      相關期貨公司內部人員稱，今年以來，國內企業(yè)進口大豆始終處于虧損狀態(tài)，行業(yè)壓榨虧損明顯。國內期貨市場價格相對較低，部分企業(yè)選擇進口大豆洗船(違約)，轉而在國內買入套保可以避免進口環(huán)節(jié)的虧損。“你很難判斷企業(yè)是否有逼倉動機，但這種行為會對市場價格造成影響。”
      有業(yè)內人士分析，盡管前期豆粕期價自高位下跌使得空頭在價格上占據(jù)優(yōu)勢，但由于貨源、庫容等問題，空頭想要大量交貨非常困難；多頭資金優(yōu)勢明顯，從現(xiàn)貨經(jīng)營角度分析確實存在接貨可能。伴隨交割月的臨近，多頭在現(xiàn)貨端的優(yōu)勢將令其重新獲得主動。
      不過從豆粕期貨整體表現(xiàn)看，M1301合約期價經(jīng)歷前期大幅調整后，未來走向或相對溫和，有望展開反彈回歸現(xiàn)貨成本，已經(jīng)很難走出極端行情。空頭很可能主動減倉確保利潤，而多頭也將順勢減倉承擔部分前期虧損，最終多空雙方和諧收場的可能性很大。
       實際持倉變化也驗證了以上判斷，自11月初至今，M1301合約多頭主力中糧中谷系席位多單已有明顯減持，空頭主力席位空單持有量也有所下降。