國聯水產戰略牽手良之隆，將SSC 的成功經驗復制至國內；以獨有的專業微凍技術大力開拓凍鮮領域，迎合消費升級背景下對輕奢型進口海鮮的需求。近期人民幣匯率大幅下跌，為公司出口業務錦上添花，四季度業績將再超預期。 內銷打開餐飲市場，好食材直達終端 國聯水產將整合S.S.C 的成功經驗運用在國內市場，加強與中游食材配送商的合作布局；戰略攜手良之隆，充分利用其直達餐飲終端的物流網絡和渠道，大力拓展內銷市場。

　　據了解，良之隆獨家定制的國聯水煮漢蝦等一系列包銷產品獲得餐飲消費者的喜愛而熱賣；繼攜手百勝后再次在海鮮產品的餐飲配送市場搶占先機。 水產養殖產業化，冷凍食品受青睞 “超市活魚下架”成為推動水產養殖產業化的一個契機，國聯工廠化養殖基地已投建，創新性提出“立體養殖”理念，推行封閉式養殖，用最好的種苗（親本進口自美國）、飼料（魚粉），嚴控水質、疫病，環環把控，成活率有望高達70-80%。隨著冷凍技術的愈加先進及冷鏈建設的日漸完善，配合科學的解凍方式，凍鮮相比于活鮮的口感差異日漸縮小。

　　從國際經驗來看，經濟越發達，生活節奏越快，營養全面食用方便的冷凍食品就越受青睞；國聯的微凍技術很好地解決了凍鮮產品運輸和口感的問題，有望打開凍鮮替代冰鮮的巨大藍海市場。 人民幣大跌，業績再超預期 三季度以來，公司繼續鞏固出口優勢，開發優質客戶及渠道，提升銷售毛利水平；同時充分發揮SSC 公司的紐帶作用和平臺效應，大力開拓北美市場。公司完成整合北美最大的對蝦銷售團隊（Jeff），為明年出口北美的銷售額大增奠定基礎。近期人民幣加速貶值，公司凍蝦產品出口的毛利率顯著提升，同時匯兌損益增加，四季度業績將值得期待。

　　盈利預測與估值：我們預計公司2016-2018 年的歸母凈利潤分別為1.0、1.5、2.6億元，對應EPS 為0.13/0.19/0.33 元，給予2018 年30-40 倍PE 得出一年內目標價9.9-13.2，較現價具有18%-57%的上漲空間，維持“強烈推薦-A”評級。 風險提示：自然災害，食品安全事件，工廠化養殖推進緩慢，人民幣大幅升值。