一

特水飼料綜述

水產飼料是專門為水生動物養殖提供的餌料。水產飼料分類方式多樣，按照營養成分，主要可以分為預混料、濃縮料、配合飼料、混合飼料，其中僅有配合飼料可長期直接投喂，同時也是目前商品飼料主要產品類型，占比超過90%；按照飼料形狀，可分為粉狀、軟顆粒、硬顆粒、膨化、微型顆粒等，其中膨化飼料行業壁壘顯著高于其他類型；按養殖階段，可分為魚苗開口料、魚種飼料、亞成魚飼料、成魚飼料等；按照用途，可以分為淡水魚料、海水魚料、蝦蟹料、其他特種飼料，蝦料的技術壁壘高于魚類，主要系蝦的抗病性差且防疫難，一只病死蝦可能被多只其他蝦殘食，造成指數化的速度擴散疫病，隨著養殖密度已經達到較高水平，疫病風險大，這就對蝦飼料提出了更高的要求，技術含量相對較高。

水產飼料分類（按品類）

資料來源：公開資料整理

特種水產飼料是指專門用于特種水產品養殖使用的飼料。特種水產配合飼料與普通水產飼料在技術應用方面的主要差異體現在加工工藝方面。由于特種水產養殖品種的生態習性、生理特性各異，其養殖呈現出較為突出的區域性分布特征，對生產設備和加工工藝等有較高的要求。加工工藝直接關系到飼料產品的適口性和在水中的穩定性，直接影響養殖的效率和成本。決定特種水產配合飼料質量的三個工藝關鍵點分別是粉碎細度、調質程度和油脂添加。

特種水產配合飼料生產流程

資料來源：公開資料整理

二

飼料行業相關政策梳理

近年來國務院、農業部等頒布了一系列法律、法規及規范性文件，如《飼料和飼料添加劑管理條例》、《飼料和飼料添加劑生產許可管理辦法》、《飼料添加劑和添加劑預混合飼料產品批準文號管理辦法》等，對飼料、飼料添加劑及預混料行業的企業登記、生產、經營等進行了嚴格的規范及控制，為飼料行業健康發展提供了保障。同時，國家出臺了一系列支持飼料、飼料添加劑及預混料行業發展的產業政策，如《關于促進飼料業持續健康發展的若干意見》、《全國飼料工業“十三五”發展規劃》等。

近年來中國飼料行業相關政策梳理

資料來源：政府公開報告，華經產業研究院整理

三

水產養殖產業鏈

水產養殖業持續穩定的發展也推動了水產配合飼料進入快速發展期。從種植業到水產飼料業、水產養殖業，種植業種子至糧食，水產飼料業至飼料原料、生產，水產養殖業苗種，下游至消費市場。

水產養殖產業鏈

資料來源：公開資料整理

魚粉是指用一種或多種魚類為原料，經去油、脫水、粉碎加工后的高蛋白質飼料原料。魚粉是水產飼料主要原材料，從國內魚粉供需情況來看，據漁業年鑒及農業農村部數據，2020年我國魚粉行業產量為70.8萬噸，消費量達到173.6萬噸，國內生產總量遠不能滿足實際需要，進口依賴嚴重，2020飼料用魚粉進口數量高達141.82萬噸，秘魯是我國主要進口國。

2015-2020年中國魚粉行業產量及消費量情況

資料來源：漁業統計年鑒，農業農村部，華經產業研究院整理

四

特水飼料行業現狀分析

1、水產品及特種水產品現狀

從飼料行業屬性角度看，飼料行業進入壁壘較低，產品差異性較小，下游議價能力較強（尤其是規模養殖比例提升的背景下），飼料價格波動多由原材料端驅動（成本加成定價），銷售量則多取決于下游產業景氣度。

就下游水產品方面而言，水產養殖產量小幅增長，水產料需求穩中有升。據中國漁業統計年鑒數據，2021年我國水產品產量達到6690.29萬噸。從供給方式來看，因水城環境污染、過渡捕撈等原因，可直接捕撈的水產品資源日益減少，不斷增長的水產品消費需求逐漸依賴人工養殖。2021年養殖水產品產量5394.41萬噸，同比增長3.26%，占水產品總產量的80.63%。

2016-2021年中國水產品及水產養殖產量情況統計

資料來源：漁業統計年鑒，華經產業研究院整理

其中，特種水產品產量增速高于傳統水產品，帶動特種水產品飼料行業增長。據統計2021年青魚/草魚/鰱魚/鳙魚產量為

71.66/575.51/383.66/317.70萬噸，仍然占據淡水水產的主導地位，同比增速為3.17%/3.30%/0.62%/1.49%。大黃魚/鱸魚/石斑魚/鰻鱺的產量為25.42/19.91/20.41/25.53萬噸，同比增速為0.06%/1.98%/6.29%/1.82%，特種水產產量平均增速高于四大家魚。

2021年主要特種水產品及傳統水產品產量及增速情況

資料來源：漁業統計年鑒，華經產業研究院整理

2、水產飼料現狀

作為水產養殖業發展的物質基礎，上游水產配合飼料行業隨養殖規模的不斷增長得以高速發展。據飼料工業協會數據，2021年我國水產飼料產量達到2293萬噸，同比增長7.45%。

2016-2021年中國水產飼料行業產量及增速情況

資料來源：飼料工業協會，華經產業研究院整理

從成本結構來看，水產飼料成本結構占比情況為：豆粕28%、玉米20%、魚粉19%、次粉15%、麩皮8%、米糠7%、礦物質混合鹽2%、維生素添加劑1%。

水產飼料原料成本結構占比情況（單位：%）

資料來源：飼料行業信息網，華經產業研究院整理

3、特水飼料

特種水產養殖業的興起帶動了特種水產配合飼料市場蓬勃發展，根據飼料工業協會數據顯示，2021年國內特種水產配合飼料產量為220.8萬噸，相較2020年的191.8萬噸，同比增長15.12%，增速高于同期水產配合飼料行業。

2016-2021年中國特水飼料行業產量情況統計

資料來源：飼料工業協會，華經產業研究院整理

從產品結構來看，海水魚飼料、鱉飼料、鰻鱺飼料占主要組成部分，合計在全國特水飼料產量中占比近80%。

特種水產配合飼料產品結構占比情況（單位：%）

資料來源：飼料工業協會，華經產業研究院整理

五

特水飼料行業競爭格局

從水產飼料市場競爭格局來看，行業呈現“2+N”競爭格局，2020年，海大集團水產料市占率18.20%、通威股份12.95%、新希望6.17%、粵海4.57%，CR3占比37.09%。在市場競爭不斷加劇以及下游水產養殖整合推動下，水產料行業整合趨勢已經顯現，大企業的發展不斷加速，部分規模小、技術管理落后的企業逐漸被淘汰，行業集中度逐步提升。

2020年中國水產飼料行業競爭格局情況（按銷量）

資料來源：飼料工業協會，華經產業研究院整理

天馬科技是是國內特種水產配合飼料品種最為齊全的企業之一，其中核心產品鰻鱺配合飼料產品近年來銷量穩居全國前列，大黃魚、石斑魚、鱘魚等多種飼料產品在國內特種水產配合飼料市場銷售量也居于領先地位。從公司經營情況來看，據公司年報數據披露，2021年天馬科技特水配合飼料營收15.38億元，同比增長13.67%；產銷量方面，2021年天馬科技特水配合飼料產量為17.55萬噸，銷量達到16.4萬噸，產銷率長期維持在94%左右高位；按照銷量計算，公司特水飼料市占率在7%左右。

2017-2021年天馬科技特水飼料產銷量情況統計

資料來源：公司公告，華經產業研究院整理

六

特水飼料行業發展趨勢

1、需求提升推動養殖規模擴大，奠定特水飼料增長基礎。

近年來，國內居民水產品消費量不斷增長，根據國家統計局數據顯示，2020年全國居民平均水產品消費量達14.2公斤，較2013年增長36.27%。相比于全球平均消費量，我國人均消費量還處于較低水平，據數據統計，2020年全球人均水產品消費量已經增長至20.2公斤，遠高于國內同期13.88公斤的消費量。

因此伴隨消費升級，國內營養價值更高的特種水產品消費需求還有很大增長空間。供給方式上，國內形成規模化養殖的特種水產種類并不多，尤其海水魚類長期以捕撈為主，2020年我國海水魚類中養殖產量占比僅21.24%，目前僅大黃魚、石斑魚等魚類實現了從捕撈到規模化養殖的轉變，未來更多特種海水經濟動物實現規模化養殖，將帶動特種水產配合飼料行業進一步擴容。

2016-2021年中國居民人均水產品消費量情況

資料來源：國家統計局，華經產業研究院整理

2、養殖方式上配合飼料替代冰鮮雜魚勢在必行，特水飼料滲透率提升空間巨大。

特種水產食性多為肉食性或偏肉食性，傳統投喂冰鮮雜魚的養殖方式，一方面容易排放大量的氮、磷，造成海域污染和富營養化；另一方面容易導致養殖動物發生疾病，增加藥品使用，造成水體污染和水產品安全等問題。因此采用配合飼料替代傳統的冰鮮雜魚勢在必行，根據農業部制定的《飼料工業“十五”計劃和2015年遠景目標規劃》，我國水產配合飼料目標普及率為45%，目前主要特種水產中，鰻鱺、鱒魚、鱉、烏龜、鱘魚的飼料普及率均高達88%以上，而海參、鮑魚、大黃魚等水產品類的飼料普及率不足30%，整體滲透率較低，隨著傳統水產養殖方式逐步向高效、環保的飼料投喂轉變，特種水產配合飼料滲透率有望持續提升。

中國主要特種水產飼料普及率情況（單位：%）

資料來源：飼料工業協會，華經產業研究院整理