中國(guó)水產(chǎn)門戶網(wǎng)報(bào)道　　首次給予“看好”的投資評(píng)級(jí)。盡管存在資源可控性和消費(fèi)習(xí)慣難以改變的風(fēng)險(xiǎn)，但底播養(yǎng)殖產(chǎn)品由于其良好的營(yíng)養(yǎng)價(jià)值和品質(zhì)，符合消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)，而且重點(diǎn)關(guān)注的幾家公司股價(jià)都處于相對(duì)較低位置，值得引起投資者關(guān)注。

　　水產(chǎn)品第一出口大國(guó)

　　從2002年起，我國(guó)水產(chǎn)品出口躍居世界首位，約占世界水產(chǎn)品貿(mào)易總額的10%；同時(shí)，還實(shí)現(xiàn)了以捕為主向以養(yǎng)為主的歷史性轉(zhuǎn)變，養(yǎng)殖產(chǎn)量占水產(chǎn)品總產(chǎn)量的比重，由1978年的26%提高到2007年的68%。

　　我國(guó)優(yōu)勢(shì)出口水產(chǎn)品養(yǎng)殖加工區(qū)域布局，主要包括：廣東、廣西、海南南美白對(duì)蝦和羅非魚養(yǎng)殖區(qū)域；福建、江西、廣東鰻魚養(yǎng)殖加工出口區(qū)域；浙江捕撈蝦和大黃魚養(yǎng)殖出口加工基地；江蘇條斑紫菜養(yǎng)殖加工出口基地；江蘇、湖北小龍蝦加工出口產(chǎn)業(yè)鏈；以及北方地區(qū)特色水產(chǎn)品養(yǎng)殖出口基地。同時(shí)，山東半島、遼東半島利用勞動(dòng)力資源優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)，大力發(fā)展來(lái)進(jìn)料加工貿(mào)易，短短幾年就成為捕撈水產(chǎn)品來(lái)進(jìn)料加工的產(chǎn)業(yè)密集區(qū)。

　　受到有限資源和環(huán)境污染的壓力，我國(guó)對(duì)近海捕撈進(jìn)行了嚴(yán)格限制，淡水和海水捕撈產(chǎn)量自2004年開(kāi)始減少，但通過(guò)養(yǎng)殖量的增加，水產(chǎn)品總量依然保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。我國(guó)的海水養(yǎng)殖主要依靠近海資源；而海域資源的有限屬性，使得1999年后我國(guó)的海水養(yǎng)殖產(chǎn)量增速開(kāi)始呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

　　圈地近海海域

　　于是國(guó)內(nèi)海域的跑船圈海正如火如荼進(jìn)行：東方海洋  （002086 股吧,行情,資訊,主力買賣）去年新批了4萬(wàn)畝近海海域，好當(dāng)家  （600467 股吧,行情,資訊,主力買賣）更是放長(zhǎng)遠(yuǎn)目光，走向了深海養(yǎng)殖。可以預(yù)見(jiàn)，國(guó)內(nèi)海域資源的兼并和開(kāi)拓在2008年仍會(huì)繼續(xù)。與此同時(shí)，國(guó)外的圈海運(yùn)動(dòng)也于煙海市首露端倪。這主要緣于我國(guó)的水產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和全球存在著巨大差異———全球水產(chǎn)品消費(fèi)量中，有60%來(lái)自于海水捕撈；而我國(guó)目前有69%來(lái)自于淡、海水養(yǎng)殖。

　　從水產(chǎn)流通與加工協(xié)會(huì)發(fā)布的25強(qiáng)榜單看，我國(guó)的水產(chǎn)加工企業(yè)目前規(guī)模尚小，排名第一位的浙江興業(yè)集團(tuán)2006年收入十億。山東、遼東半島的企業(yè)占據(jù)了半邊天，其主要以初加工的來(lái)、進(jìn)料加工貿(mào)易為主，精深加工產(chǎn)品少，產(chǎn)品附加值不高，因此，地方競(jìng)爭(zhēng)激烈。在貿(mào)易壁壘，原料、勞動(dòng)力成本增長(zhǎng)和人民幣升值的三重壓力下，我國(guó)初級(jí)加工水產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力正逐步削弱。

　　去年7月份，國(guó)家將深加工農(nóng)產(chǎn)品  （000061 股吧,行情,資訊,主力買賣）出口退稅率從5%或11%調(diào)至13%，目前國(guó)內(nèi)部分水產(chǎn)出口區(qū)域已經(jīng)開(kāi)始對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，例如湛江海關(guān)數(shù)據(jù)顯示：今年一季度，湛江初級(jí)水海產(chǎn)品出口額驟減55.96%，深加工制品出口額卻增長(zhǎng)了11.7%。

　　看好兩家公司

　　好當(dāng)家（600467）：海域先天不可控性造成的現(xiàn)實(shí)和規(guī)劃的巨大差異，是公司業(yè)績(jī)面臨的最大不確定因素。況且好當(dāng)家此次面臨的是深海底播。新批海域?qū)γ抗墒袌?chǎng)價(jià)值的提升約0.66元，其中，同樣蘊(yùn)含著巨大的盈利波動(dòng)率。因此，本次仍不考慮新增20萬(wàn)畝海域的盈利，單看公司目前的圍堰養(yǎng)殖，近3年的CAGR高達(dá)32.6%，給予2008年32.6倍PE估值，目標(biāo)價(jià)13.42元，“增持”評(píng)級(jí)。

　　獐子島（002069）：上市前公司為融得巨資，2006年可能存在過(guò)量捕撈，直接導(dǎo)致2007年扇貝和海參收獲面積遠(yuǎn)低于預(yù)期；二是論功行賞，人工費(fèi)用大幅增長(zhǎng)66%就是例證。這都對(duì)公司2007年業(yè)績(jī)產(chǎn)生了重大影響。

　　公司的優(yōu)勢(shì)依然凸出并存在，融資綜合癥已經(jīng)過(guò)去。當(dāng)前公司股價(jià)存在了一定的安全邊際，調(diào)升投資評(píng)級(jí)至“增持”，維持36元的目標(biāo)價(jià)。

                                           南方漁網(wǎng)編輯：蘇紫