大湖股份注重大湖有機魚品牌塑造 提升毛利率
發布時間：2011/9/2 16:03:45 來源：方正證券 編輯：羅詩吟
我來說兩句(0)核心提示： 大湖股份公司8月30日發布了2011半年報:實現營業總收入2.57億、利潤總額2091.4萬、歸屬于上市公司股東的凈利潤1762.4萬,同比分別增長了16.97%
中國水產門戶網報道
事件
大湖股份公司8月30日發布了2011半年報:實現營業總收入2.57億、利潤總額2091.4萬、歸屬于上市公司股東的凈利潤1762.4萬,同比分別增長了16.97%、24.57%、21.06%;基本每股收益0.0413元。
點評
業績低于市場預期
公司主業水產品收入1.88億,同比增加20%,水產收入占總營業收入的73%,毛利率30.64%,下降2.59個百分點,主要原因是公司加強大湖魚品牌塑造,投入費用較多,而產品目前未能享受到應有的溢價。
注重大湖有機魚品牌塑造,提升毛利率
公司淡水產品是天然生產,但因采用湖邊銷售方式沒有形成品牌效應,未能享受相對人工養殖水產品的價格溢價,2010年9月公司在北京高調亮相,計劃用3年時間在全國10個以上中心城市以定點專供方式為1000家高端酒店和專賣店供應優質大湖魚,在全國率先進行鮮魚品牌銷售,分別向湘鄂情、萬龍洲等餐飲知名店授予指定經銷商或特約經銷商牌匾,進行定點銷售,并擬制定國內大湖魚標準,將明顯提高其水產品議價權和毛利率。
受益水產養殖行業持續向好
在國家"以養興漁"作為漁業經濟結構調整主方向的政策背景下,由于消費增長帶動,水產品價格會有較長時期的恢復性上漲,"十二五"期間行業發展政策環境較好,未來3年水產養殖行業利潤年均復合增長率將達到15%,行業盈利性和成長性有望得以延續。
定增拓展產業鏈,大股東現金全額認購獲股東大會通過
增發資金均用于水產業,打造"種苗培育-大湖散養-水產品粗加工-水產品深加工-冷鏈物流配送-定點專供"的水產品全產業鏈,實現從"湖面到餐桌"的安全、健康、誠信的產業鏈。大股東泓鑫控股以現金方式出資約3個億認購,增發完成后持股比例由現在的21.7%上升至27.7%-29.9%。近些年居民食品安全意識不斷強化,公司的優質水產品和全產業鏈經營使其在業內擁有無可比擬的競爭優勢,未來前景廣闊。
獨一無二的淡水資源價值被低估
公司擁有173萬畝內陸大水域,占我國已養殖湖泊和水庫面積的4.9%,位居國內第一。公司在國內中東部擁有50萬畝優質大水面,按照1萬元/畝50年的使用權(200元/畝/年),資源價值50億;2009年拿到的123萬畝新疆烏倫古湖,按照1000元/畝30年的使用權,資源價值12.3億元,僅此兩項價值就遠高于目前39億元的市值,隨著國家對農業資源權證流轉的進一步推進,我們認為公司資源價值將被市場逐步認可。
盈利預測與評級
我們預計2011-2013公司EPS為0.34、0.50、0.71元,對應PE分別為29、20、14倍,結合行業和公司PS、PEG估值情況,我們認為6個月內公司目標價12.5元,公司合理股價為15.0元,維持公司"買入"投資評級。
風險提示:自然災害風險,政策變動風險等。
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