中國水產門戶網報道     海通證券今日發布研究報告︰海大集團是國內水產預混料龍頭企業，也是目前A股市場水產飼料子行業的優質白馬標的。今年公司克服了前期異常天氣和疫病的不利影響，飼料、苗種、和制劑三大業務齊頭并進；下半年伴隨著水產養殖旺季的刺激、公司飼料產能的逐步釋放、以及公司憑借“一體化”服務所帶動的飼料及相關產品銷量的增長，公司業績將繼續保持較快提升。預計公司2011、2012和2013年EPS分別為0.55、0.73和0.94元，目前的股價對應2012年PE為23.5x，認為較為確定的快速成長性將提高公司估值水平，維持“增持”評級，給予2011年35倍市盈率，目標價19.50元。

　　整個飼料行業1~7月份表現較好，其中配合料銷量同比增長22.62%，行業收入同比增長34.09%的同時利潤增長達46.25%，水產飼料的毛利率更是升到了自2007年季度以來的最高位。下半年，一方面，水產養殖旺季的來臨將切實助推水產飼料的投量；另一方面，前期豬價高企催生的禽畜存欄量提升將帶動飼料需求剛性增長。

　　今年氣候條件糟糕，但全國水產配合料產量增速尚可，上半年同比小幅上升7%。其中備受關注的華中地區之澇情（主要是雨水造成的低溫）和旱情（對天然湖泊影響更大，池塘受擾較輕）的影響并不大；同時水產品價格的上升反而催生農戶的投苗量增長了約5%~10%；而華南地區今年主要是疫病，我們了解到︰1）目前的排塘情況雖仍存在，但已較前期有所好轉（大、小號料依然倒掛，但偏離度已有所緩和）；2）大、小廠商的分化異常明顯，類似海大這樣的大廠商趁勢依靠資金和服務進一步拓展市場份額，呈現強者恒強趨勢，今年小廠的生存非常困難；3）雖有疫病，但供給減少造成的價格觸底回升（主要是對蝦）刺激農戶后期養殖熱情。