作為百洋水產(chǎn)的保薦人，國信證券近年來的承銷業(yè)務成績傲人，IPO承銷數(shù)量和承銷金額已經(jīng)連續(xù)三年位居行業(yè)前三甲。對此，外界普遍認為，有國信證券保駕護航，百洋水產(chǎn)順利過會應該不成問題。不過，《經(jīng)濟參考報》記者在查閱資料后發(fā)現(xiàn)，作為保薦人的國信證券，和部分百洋水產(chǎn)的股東存在著千絲萬縷的關聯(lián)關系，可能存在利益輸送和PE腐敗的嫌疑。

　　百洋水產(chǎn)招股說明書顯示，公司是由百洋有限于2010年9月16日整體變更設立，并于2010年9月29日取得南寧工商局核發(fā)的整體變更后的《企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照》。2010年5月之前，百洋水產(chǎn)的股東為孫忠義、蔡晶、深圳金立、南寧聯(lián)合、廣州隆盛以及林樺等其他12位自然人。

　　2010年5月，上市公司青海明膠[0.00 0.00%]、深圳創(chuàng)新投資集團(以下簡稱“深圳創(chuàng)新投”)、深圳長潤資產(chǎn)管理有限公司(以下簡稱“深圳長潤”)以及多位自然人入股百洋水產(chǎn)。隨后，經(jīng)過一系列股權轉(zhuǎn)讓，形成了目前公司的股權構成格局。百洋水產(chǎn)招股說明書顯示，目前青海明膠、深圳創(chuàng)新投和深圳長潤均為公司股東，股權比例分別約為6.74%、3.06%和2.45%。

　　《經(jīng)濟參考報》記者查閱公開資料后發(fā)現(xiàn)，青海明膠、深圳創(chuàng)新投和深圳長潤均和百洋水產(chǎn)保薦人國信證券存在直接或間接的關聯(lián)關系，而公司招股說明書對此并未詳細說明。

　　深圳市投資控股有限公司(以下簡稱“深投控股”)網(wǎng)站資料顯示，國信證券為深投控股旗下控股企業(yè)，而深圳創(chuàng)新投則是深投控股的參股企業(yè)。可見百洋水產(chǎn)的保薦人國信證券和其股東深圳創(chuàng)新投，實屬“同門兄弟”。

　　而上市公司青海明膠的最新財報則顯示，截至2011年6月30日，國信證券為公司第四大股東，持股超過350萬股，占比0.86%。這一信息說明，作為百洋水產(chǎn)的股東之一，青海明膠同樣和保薦人國信證券存在直接聯(lián)系。

　　另外，百洋水產(chǎn)的另一股東深圳長潤，和國信證券的關系也非比尋常。根據(jù)深圳長潤網(wǎng)站介紹，其投資團隊成員之一李濤，曾在國信證券任職，目前是深圳長潤投資團隊的核心成員。

　　百洋水產(chǎn)招股說明書顯示，2010年5月公司增資時，青海明膠、深圳創(chuàng)新 投 和 深 圳 長 潤 三 家 公 司 分 別 以421.65萬元、191.66萬元和153.33萬元增資入股，目前持有百洋水產(chǎn)股份分別為444.90萬股、202.23萬股和161.78萬股。

　　如果按照百洋水產(chǎn)2010年每股收益0.7元，參照上市公司東方海洋[12.35 0.57%]約30倍市盈率估算，百洋水產(chǎn)上市定價或在每股21元左右。據(jù)測算，上述三家公司所持百洋水產(chǎn)的股權賬面價值將有望分別達到9342 .90萬元、4253.76萬元和3397.38萬元左右。不到兩年，三家公司的資產(chǎn)增值均超過了20倍，增速之快令人咋舌。

　　對此，記者試圖聯(lián)系國信證券，對相關事宜做進一步了解。但截至發(fā)稿時，負責百洋水產(chǎn)IPO的保薦代表人祁紅威和杜青的電話始終無人接聽。

　　事實上，券商以保薦人身份賺取高額承銷費，同時以旗下直投公司、裙帶關系的創(chuàng)投機構以及各類關聯(lián)方入股保薦項目的情況，并不罕見。而此前，國信證券擔當保薦人的多單IPO都被曝出存在類似疑點，并被業(yè)內(nèi)戲稱為“印頭魚”模式。

　　公開資料顯示，自2010年開始，國信證券擔當保薦人的三川股份[14.36 2.06%]、安居寶[13.11 2.18%]、恒大高新[15.50 2.24%]、江粉磁材[14.44 -0.07%]、奧康股份、騰邦國際[16.12 2.48%]等IPO項目，均存在類似的“印頭魚”模式。這些項目中，除了有國信證券直投子公司國信弘盛參與外，國信證券IPO業(yè)務中最重要的兩個“影子公司”紅嶺創(chuàng)投、和泰創(chuàng)投也是身影頻現(xiàn);另外，和國信證券有著間接聯(lián)系的深圳創(chuàng)新投和福田創(chuàng)投等關聯(lián)方，也參與了國信證券部分保薦項目的投資。

　　對此，一位投資界人士在接受記者采訪時表示，之前已經(jīng)有媒體和投資者對國信證券關聯(lián)方入股其保薦項目的情況提出了質(zhì)疑，并認為這種“投資模式”可能有利益輸送之嫌，并會滋生PE腐敗。盡管國信證券方面對外界質(zhì)疑作出過多次回應，但并不 能 打 消 投 資 者 的 疑 慮 。 特 別 是2011年，一些“印頭魚”模式投資的公司上市后，出現(xiàn)了股價持續(xù)下跌的情況。分析人士認為，對投資者而言，應當對這類公司給予高度重視。