中國水產門戶網報道一、 事件概述
    近日我們在華南地區開展了水產飼料草根調研。

    二、 分析與判斷

    2013年廣東水產料市場遭受重創
    2013年廣東水產料市場遭受重創,銷量同比下滑20%-30%,占全國水產料下滑量的七成。2013年廣東魚料下滑原因:工廠員工是草魚的主要消費群體,經濟下滑造成人員大量回流,需求下降導致魚價回落,養殖積極性受挫。2012年下半年廣東魚價跌至4.0元/斤,而兩湖魚價卻高達6.5元/斤,由于湖南湖北是糧食主產區,飼料成本低于廣東,兩湖魚價本應低于廣東,價格倒掛導致廣東淡水魚運往兩湖銷售(之前是兩湖運往廣東銷售),廣東農戶在大虧之時只能選擇存塘,最終導致2013年魚價持續低迷,投苗密度大幅下降。2013年廣東蝦料下滑原因:蝦存活率過低。(1)天氣影響;(2)很多浙江人投資養蝦,不懂技術濫用藥;(3)廣東塘租太貴,每畝租金4000-5000元/年,養殖戶必須提高密度才能實現盈利。

    2014年華南區水產料銷量有望改善
    今年華南地區水產料銷售有望改善。魚料:由于去年下半年存塘少,今年魚價恢復至正常水平,養殖戶信心改善,魚料銷量有望好于去年。蝦料:(1)蝦價連續兩年高位,養殖戶愿意擴大養殖規模;(2)EMS 疫病在部分區域得到有效控制。

    營銷短板改善
    營銷一直是公司的短板,2011年公司開始加強營銷團隊建設,全年新增銷售人員近800人,2012年公司引入多家咨詢機構開展營銷變革研究,塑造有效的營銷模式,提高服務終端的執行力,公司與海大服務營銷差距不斷縮小。我們在本次草根調研過程中了解到,養殖戶對通威產品質量和服務人員素質認同度很高。

    三、盈利預測與投資建議
    我們預計2013-2014年公司實現營業收入144.7億元和163.3億元,歸屬于母公司股東的凈利潤分別為2.87億元和3.79億元,同比分別增長200%和31.8%,對應每股收益0.35元和0.46元,合理估值11-12元,維持強烈推薦評級。

    四、風險提示
    疫病;原料價格大幅波動;