中國水產門戶網報道報告期內,公司實現營業收入151.9億元,同比增長12.59%,實現歸屬上市公司股東的凈利潤3.06億元,同比增長218.7%,實現每股收益0.41元。盈利能力方面,公司綜合毛利率為9.79%,同比上升1.15個百分點,整體凈利潤率則為1.94%,同比提升1.32個百分點;加權ROE為17.28%,同比提升10.67個百分點。費用方面,控制的也較為合理,銷售費用、管理費用、和財務費用較去年同期分別增長12.7%、20.1%、和-0.4%。運營能力方面,存貨周轉率為13.80次,同比提升0.76次;資產負債表方面,應收賬款只有3.40億元(僅占總收入的2.2%,非常健康)。
　　
　　盈利預測:
　　
　　我們認為,毫無疑問這是一份非常健康、優良、和高質量的年報,這種高質量絕不僅僅簡單體現在毛利率和凈利潤上,更是體現在應收賬款、存貨周轉、經營性現金流等各個方面。(具體見下分析),并且我們認為2014年公司的發展將繼續超越市場預期,我們建議:莫猶豫、勿糾結、請買入。
　　
　　我們認為公司2014年仍將能夠維持較快增速,主要原因有四:1)公司2014年高毛利的膨化料占比會更高,飼料產品結構的優化將繼續拉動毛利率上行;2)2013年豬料的營銷改革做的非常好,招募了很多優秀人員,預計2014年增速會加快;3)食品的減虧在2014年仍將繼續;4)2014年水產行業肯定要在2013年的基礎上有恢復性的增長。我們預計公司2014~2015年EPS(完全攤薄)分別為0.54和0.70元,維持“買入”評級,繼續強烈推薦,目標價13.50元,對應2014年25倍PE。