郭廣昌押寶中水漁業(yè) 云信成長及時(shí)潛入
發(fā)布時(shí)間：2014/8/24 11:03:06 來源：中國經(jīng)營報(bào) 編輯：黃姍
我來說兩句(0)核心提示：8月15日，中水漁業(yè)公布的重大資產(chǎn)重組方案顯示，中水漁業(yè)將獲得大股東中國農(nóng)業(yè)發(fā)展集團(tuán)有限公司（以下簡稱“中農(nóng)發(fā)集團(tuán)”）旗下中漁環(huán)球約24億元優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入。而此番重組最大的看點(diǎn)是
中國水產(chǎn)門戶網(wǎng)報(bào)道 業(yè)績長期不佳的中水漁業(yè)（000798.SZ）終于揭開重組的面紗。
8月15日，中水漁業(yè)公布的重大資產(chǎn)重組方案顯示，中水漁業(yè)將獲得大股東中國農(nóng)業(yè)發(fā)展集團(tuán)有限公司（以下簡稱“中農(nóng)發(fā)集團(tuán)”）旗下中漁環(huán)球約24億元優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入。而此番重組最大的看點(diǎn)是，民資大佬郭廣昌通過其控制的“復(fù)星系”公司押寶中水漁業(yè)。
盡管交易方中農(nóng)發(fā)子公司中國水產(chǎn)有限公司（以下簡稱“中國水產(chǎn)”）對(duì)于重組注入的資產(chǎn)2014年~2016年連續(xù)三年內(nèi)每年度的經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行了承諾。不過，有業(yè)內(nèi)人士向《中國經(jīng)營報(bào)(博客,微博)》記者分析指出，獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入的中水漁業(yè)未來仍面臨諸多挑戰(zhàn)。
“復(fù)星系”押寶
8月14日晚，中水漁業(yè)披露了重大資產(chǎn)重組方案，公司擬以發(fā)行股份加支付現(xiàn)金的方式收購中國水產(chǎn)所有的中漁環(huán)球100%股權(quán)，預(yù)估值達(dá)24.04億元。其中85%的股權(quán)通過以6.46元/股的價(jià)格，發(fā)行約3.16億股進(jìn)行對(duì)價(jià)支付，剩余15%以現(xiàn)金支付。增資后，中漁環(huán)球資本公積高達(dá)15億元。
預(yù)案顯示，本次注入的中漁環(huán)球100%股權(quán)包括中國水產(chǎn)增資計(jì)劃完成后全部資產(chǎn)。在增資過程中，中國水產(chǎn)將其直接運(yùn)營的11個(gè)遠(yuǎn)洋漁業(yè)項(xiàng)目、其持有的華都船務(wù)有限公司100%股權(quán)等諸多資產(chǎn)（含與資產(chǎn)相關(guān)的債務(wù)、債權(quán)等）注入中漁環(huán)球。增資前，中漁環(huán)球總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)分別為1.66億元和1.59億元。增資后，總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)分別為19.46億元和17.25億元。由于注冊資本為1億元不變，為此中漁環(huán)球增加資本公積15.66億元。
據(jù)預(yù)案顯示，以今年3月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，中漁環(huán)球所有者權(quán)益賬面價(jià)值為17.22億元，在收益法下評(píng)估結(jié)果為24.04億元，評(píng)估增值6.82億元，評(píng)估增值率39.61%。在向中國水產(chǎn)發(fā)行約3.16億股的同時(shí)，中水漁業(yè)將向戰(zhàn)略投資者復(fù)星產(chǎn)業(yè)、復(fù)星創(chuàng)富、復(fù)星創(chuàng)泓和復(fù)星惟實(shí)發(fā)行約1.05億股。該部分股票在上市之日起36個(gè)月內(nèi)，均不能轉(zhuǎn)讓。
此前的2013年底，中水漁業(yè)就開始剝離房地產(chǎn)等副業(yè)，提高集中主業(yè)，當(dāng)時(shí)僅轉(zhuǎn)讓房地產(chǎn)公司就獲得9000余萬元。也就是說，此前剝離副業(yè)都是為此番重組，購買大股東的漁業(yè)資產(chǎn)做準(zhǔn)備。此番購買大股東24億元漁業(yè)遠(yuǎn)洋資產(chǎn)后，其將成為名副其實(shí)的中國遠(yuǎn)洋漁業(yè)第一股。
值得關(guān)注的是，本次資產(chǎn)重組通過引入復(fù)星產(chǎn)業(yè)、復(fù)星創(chuàng)富、復(fù)星創(chuàng)泓和復(fù)星惟實(shí)四家“復(fù)星系”戰(zhàn)略投資者，募集6.81億元戰(zhàn)略投資。交易完成后，“復(fù)星系”將成為中水漁業(yè)第二大股東，占發(fā)行完成后中水漁業(yè)總股本的14.23%，在中漁環(huán)球的持股比例更是高達(dá)25%。
上述“復(fù)星系”公司均為民資大佬郭廣昌旗下公司，由于郭廣昌的押寶，也給資本市場以鼓舞。中水漁業(yè)股票自8月15日復(fù)牌起，截止到8月20日，4個(gè)交易日均漲停。
民營資本“復(fù)星系”介入此次中水漁業(yè)的重組，也使得本次重組成為又一新的混合所有制改革案例。此外，由于本次重組交易對(duì)方中國水產(chǎn)為央企中農(nóng)發(fā)集團(tuán)旗下全資子公司，因此將中漁環(huán)球這一優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，還使得本次重組沾上了央企混合所有制改革的味道。由此，西安私募人士理解認(rèn)為，引發(fā)市場資金的追捧也在情理之中。
機(jī)構(gòu)提前介入
在重組之前，中水漁業(yè)主營遠(yuǎn)洋水產(chǎn)品的捕撈、儲(chǔ)運(yùn)、銷售和進(jìn)出口等。近兩年，因漁業(yè)資源、魚價(jià)等多方面出現(xiàn)不利因素，公司主業(yè)陷入困境。2012年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤5827.86萬元，同比減5.69%，但扣非后凈利潤為虧損3517.71萬元，同比大減637.54%。2013年公司實(shí)現(xiàn)營收2.96億元，但主營利潤虧損3371萬元，今年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤為虧損358萬元�？梢哉f，中水漁業(yè)重組獲得24億元注資，也是為了挽救眼下連續(xù)虧損的狀況。
盡管此次注入的遠(yuǎn)洋漁業(yè)資產(chǎn)被外界解讀為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但是遠(yuǎn)洋捕撈的風(fēng)險(xiǎn)以及成本逐年加大，中水漁業(yè)雖解決了與大股東的同業(yè)競爭問題，但是業(yè)績進(jìn)一步增厚也存在挑戰(zhàn)。
中水漁業(yè)認(rèn)為，通過本次交易，中農(nóng)發(fā)集團(tuán)所屬遠(yuǎn)洋漁業(yè)核心資產(chǎn)基本實(shí)現(xiàn)上市。交易完成后，該公司擁有的捕撈資源和生產(chǎn)能力均將得到大幅提高，有利于公司形成較為完整的遠(yuǎn)洋漁業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，通過重新梳理產(chǎn)業(yè)鏈條，合理安排經(jīng)營，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，可實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，降低運(yùn)營成本，獲得規(guī)�；�(jīng)營的優(yōu)勢，提高整體盈利能力。
另外，在預(yù)案中，中國水產(chǎn)承諾對(duì)2014年~2016年連續(xù)三年內(nèi)每年度的經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行承諾。若未達(dá)承諾值，中國水產(chǎn)將以本次交易取得的股份進(jìn)行補(bǔ)償。股份補(bǔ)償仍不足的，再以現(xiàn)金進(jìn)行補(bǔ)償。
然而，研究遠(yuǎn)洋漁業(yè)的上海學(xué)者孫深指出，遠(yuǎn)洋漁業(yè)是風(fēng)險(xiǎn)較大的行業(yè)。眼下風(fēng)險(xiǎn)最大的是成本上升帶來的運(yùn)營壓力。有統(tǒng)計(jì)顯示，遠(yuǎn)洋漁業(yè)三成成本為大宗物資消耗，燃料成本持續(xù)上升給捕撈帶來的成本壓力較大。另外，市場營銷部分的海外銷售目前也面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。前述私募人士理解也指出，遠(yuǎn)洋捕撈從來就不是一個(gè)具備較大爆發(fā)力的行業(yè)，即使有優(yōu)質(zhì)的捕撈資產(chǎn)注入，中水漁業(yè)未來的業(yè)績爆發(fā)性增長的可能性也較小。中水漁業(yè)董秘辦人士也稱，目前公司看好重組注入的資產(chǎn)，但這個(gè)行業(yè)現(xiàn)在仍面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。
盡管其未來仍存不確定性，但是比郭廣昌還早進(jìn)入的兩家機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)賺得盆滿缽滿。公開資料顯示，今年一季度，云南國際信托有限公司-云信成長2013-5號(hào)集合資金信托計(jì)劃介入中水漁業(yè)，持股445.44萬股，持股成本每股6元左右。截止到8月20日，短短半年已經(jīng)盈利58%，浮盈近1.6億元。
而另一家介入中水漁業(yè)的汕頭市偉益貿(mào)易有限公司，去年四季度持股63萬股，到今年又加倉10股，總計(jì)持股73萬股。另外，一批堪稱股神的自然人投資者，也于今年一季度介入該股，分別是劉素梅持股122.28 萬股；陳居森持股65.09 萬股 ；劉小琳持股64.03 萬股。上述這些新介入押寶中水漁業(yè)重組的投資者，目前都獲益不少。
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