中國水產門戶網報道世界500強企業荷蘭泰高集團是全球最大的農業企業之一，建立于1994年，總部設立在荷蘭阿姆斯福特，并于1997年在紐交所荷蘭阿姆斯特丹證券市場上市，目前其主要的經營板塊分為五大塊：預混料板塊、魚飼料板塊、畜禽配合飼料板塊、畜禽養殖板塊與動物保健板塊。2005年以前，泰高集團從事水產養殖、動物營養與肉類加工這三個主要業務，立足歐洲，以服務下游消費群體為整體發展思路；2005年，泰高集團提出“發展再平衡戰略（Rebalancing for Growth）”，開始涉及產業鏈上游環節，發展新領域，重點依然是預混料、魚飼料與動物營養品業務。泰高的商業版圖全球擴張，逐步覆蓋了拉美與亞洲，大力開拓中國、俄羅斯、巴西、厄瓜多爾與越南的市場。 

　　在過去幾年的發展期，泰高在全球范圍內收購了幾十家中小型企業，涉及的業務領域不斷擴大。例如，2011年泰高收購珠海世海飼料；2013年6月14日，泰高收購厄瓜多爾Gisis飼料公司，成為世界第三大蝦料企業；2013年6月21日收購埃及Hendrix飼料公司，將業務擴大至非洲。 

　　泰高集團2013年綜合報告顯示，公司全年收入38.67億歐元，稅后所得1.27億；總資產26億，負債3.5億，償付比率36%；年末每股價格36.11歐元，每股收益1.85歐元。 泰高集團的產業結構中，水產飼料板塊占有總收入的52%（動物營養占48%），三文魚飼料又占據水產飼料的62%。在挪威、拉美與亞洲，水產飼料的比重遠高于動物營養，在北美與歐洲則更偏重于動物營養。 

　　與2012年相比，公司總收入雖有小幅度增長，但飼料板塊2013年的業績下滑了8%，稅前凈收入下跌4.3%，每股收益下降3.1%。根據泰高集團的解釋，問題歸咎于挪威與中國水產飼料需求下滑、外幣政策惡化、大宗商品價格上漲三個因素。隨著公司規模的擴大，高層管理的決策與控制力無法輻射到整個集團，集團子公司慢慢背離了母公司其最初的長期可持續發展軌跡，在行情低迷之際這些問題尤為突顯。 

　　2014年初，首席執行官Knut Nesse認為泰高集團應進行業務重組，拋售西班牙和葡萄牙的配合飼料與畜禽養殖等的非核心業務（該版塊于2009年從嘉吉收購），專注魚飼料與動物營養領域的發展，并提名一位首席創新官（CIO），負責企業科技創新議題。另外，降低對挪威三文魚飼料市場的高度依賴，泰高集團準備開發多個魚類品種的飼料，向全球不同地區銷售。 

　　然而，出售被認為是“劣質資產”的行為并沒有獲得投資者的好感。出售資產的談判困難重重，又逢2014年第三季度業績下滑，泰高集團“似乎”陷入財務困境，尋找荷蘭另一大企業SHV控股尋求幫助。 

　　荷蘭SHV控股全稱為Steenkolen Handels-Vereeniging Holdings（荷蘭煤炭工業聯盟控股），是一家有上百年歷史的老牌家族企業，從事業務包括交通運輸、石油資源開采加工、貨運批發與金融投資。從這家公司的背景上看，其有著長期的資本積累，但卻是一家完全不涉農的企業�？紤]到泰高同作為荷蘭龍頭企業，在公司管理制度與公司價值取向上與SHV有類似之處；另一方面，從產業互補角度出發，SHV公司也有很強的意愿向農業領域拓展。根據SHV與泰高10月20日的公開協議，SHV將以現金形式每股40歐元（10月17日收盤時的42%溢價）收購泰高100%流通股，大約價值26.85億歐元；非財政部分，SHV將保留泰高公司的完整與獨立；原有的人員配置與商業運作模式基本不變；不會造成職工失業，職工原有的福利得到保留；SHV支持泰高的投資行為。這套政策深受泰高管理層與大多數股東的支持。但也有部分股東不看好SHV的收購，認為SHV只是利用了泰高短期內的困境（變賣西班牙資產的失敗），認為即使收購了泰高，也不能帶領其往長遠目標發展。 

　　SHV與泰高的“公開協議”上指出，若第三方企業欲收購泰高，在尊重泰高戰略發展、管理、職員與股東的基礎上，能夠提供高于SHV 的8%每股價格，泰高有權重新考慮中止交易。11月8日，美國 Cargill（嘉吉）表達了投資的興趣，成為金融游戲中的不速之客。此時，SHV已經陸續收購了泰高集團15%的流通股。 

　　嘉吉作為美國最資深的農產品制造企業，也有著上百年的歷史，如今已是全球性大宗商品貿易、加工、營銷公司，經營范圍覆蓋到了金融業。嘉吉歷代領導者將風險管理放在企業發展的首要位置上，因此在收購泰高的談判中，要求將企業進行拆分，嘉吉只收購水產飼料版塊，動物營養板塊由Permira（歐洲一支投資基金）收購。美國嘉吉的提議將讓泰高內部重新洗牌，人員增裁調動在所難免。當然，這一提議并非多數泰高股東所期望的，因為這可能導致泰高員工的失業；另外，嘉吉也需要相當長的時間進行內部管理調整；嘉吉的搭檔Permira由于沒有涉農經驗，不可能高價收購泰高。但是，嘉吉收購泰高的有利一面是：優化雙方的結構，將給泰高注入新鮮血液，從根源上調整泰高與嘉吉的戰略，全面革新的同時或改變全球產業格局。 

　　此外，對于收購泰高，還有許多全球的其他意向投資者，包括荷蘭DSM、挪威Marine Harvest與中國新希望集團。其中挪威Marine Harvest作為泰高的忠實客戶，有計劃打造一條屬于自己的產業鏈，拜托國外飼料的依賴，最便捷的途徑是收購一家飼料公司，而不是自己去建一座飼料廠。DSM與新希望集團均是實力非常強勁的企業，新希望集團早在許多年前就有意向投資嘉吉旗下的Provimi公司。 

　　10月11日SHV提高了收購單價，由每股40歐元提升至44.5歐元。可以看到，泰高集團股票自11月10日（40歐元）起直線飆升，11月13日已突破每股46.2歐元。價格競標僅僅只是開始，接下來的一個月將十分關鍵。泰高正在焦急等待著各位投資者的方案，尤其是嘉吉與Permira方面的改進版本。有人認為，硬件與軟件均不如SHV的美國嘉吉僅僅是攪局者。但分析師稱，若嘉吉與Permira真的有心拿下泰高，至少需要支付每股48歐元，收購總價格或超過30億歐元。 

　　泰高集團，這家擁有全球12%預混料市場占有率，全球最大三文魚飼料的企業，其命運將何去何從？我們拭目以待。