近期豆粕期貨上演了瘋狂一幕，5月24日連盤豆粕主力合約1609大跌，收盤報2727元/噸，下跌135元/噸，跌幅達到4.72%，屬今年來最大單日跌幅，正在市場心懷忐忑，探究豆粕行情是否已結束炒作，全面進入下行渠道之時，5月26日期貨開盤即上漲110元/噸，收盤在2895元/噸，上揚131元/噸，幾近漲停，市場徹底讓人摸不著頭腦了此番震蕩顯現出多頭空頭雙方博弈正歡，難以停歇，為何會這樣呢？

　　多頭說：阿根廷減產和天氣炒作是利器

　　據相關數據統計，截至5月19日的一周，阿根廷2015/16年度大豆收獲進度為61.1%，比一周前提高9.8個百分點，但是仍然比去年同期的收獲進度低了26.4個百分點。交易所本周預測阿根廷大豆產量為5600萬噸，比上年產量6080萬噸減少了7.9%，作為對比美國農業部在5月份供需報告里將阿根廷大豆產量預測值調低到5650萬噸，比4月份預測的5900萬噸調低了250萬噸，對阿根廷大豆供應的擔憂，仍是支撐行情上揚的重要原因。除阿根廷減產外，天氣炒作發力更不容忽視，據了解，目前厄爾尼諾現象正在減弱，本月底或結束，而拉尼娜即將登場，根據專家預計此天氣發生的可能性已上升至75%，而在過去拉尼娜年份美豆單產下降的概率為86%，平均下降6.9%，天氣炒作機會頻發堅定了多頭的信心。

　　空頭說：供應增加及拉尼娜威力遭質凝

　　在5月的美農報告中，預估美國2016/17年度大豆種植面積為8220萬英畝，較2015/16年度種植面積預估值下調50萬英畝，這成為報告利多的因素之一，但目前實際情況是，根據美國農業部數據顯示，春季播種快于正常水平，而且近幾個月大豆價格跳升，這可能鼓勵種植戶減少多達300萬英畝玉米種植面積改種大豆，潛在提升了大豆供應，對未來行情形成打壓，另外今年拉尼娜預計形成時間在7月，此時美國大豆播種期已結束。據了解，今年美國偏干旱地區面積較小，土壤情況較好，對拉尼娜天氣有一定抵抗力，大豆減產情況或大打折扣，不排除好于預期，拉尼娜威力難以確定。

　　自4月上旬開始，豆粕在短短不足兩月的時間內價格突破至今，重返低價基本已無可能，短期來看，一方面市場仍受基金操作，維持強勢，而油廠因榨利欠佳及銷售壓力較小，挺粕意愿較強，另一方面市場雖有一定補貨需求，但對目前的價位接受度不高，下游廠商多數會隨采隨用。受此影響，預計近期豆粕價格或整體偏強，期間或有窄幅回調，建議買家逢低小量滾動補貨為宜，6月份建議重點關注美農月度供需報告及美聯儲加息會議對市場的指引。