持續(xù)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，打造水產(chǎn)料王者。作為水產(chǎn)飼料的領(lǐng)軍企業(yè)，公司近幾年的市場(chǎng)占有率不斷提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也持續(xù)優(yōu)化。本次投資項(xiàng)目擬作為公司科技研發(fā)和生產(chǎn)基地，為公司不斷提高研發(fā)創(chuàng)新能力和打造核心競(jìng)爭(zhēng)力添磚加瓦。以水產(chǎn)疫苗和微生態(tài)制劑為主的動(dòng)保業(yè)務(wù)對(duì)公司戰(zhàn)略布局、營(yíng)銷模式等有著重大意義，一方面與飼料業(yè)務(wù)形成協(xié)同發(fā)展，為養(yǎng)殖戶提供更有效的技術(shù)服務(wù)支持，構(gòu)建出全面深入的服務(wù)體系；另一方面，在養(yǎng)殖理念提升下動(dòng)保產(chǎn)品需求增長(zhǎng)快速，公司近三年在該類業(yè)務(wù)的收入復(fù)合增幅達(dá)到40-50%，而該類產(chǎn)品的毛利率高達(dá)45-50%，已經(jīng)成為公司新的利潤(rùn)貢獻(xiàn)點(diǎn)。此次項(xiàng)目投資，展示了公司作為龍頭企業(yè)持續(xù)以研發(fā)和產(chǎn)品作為核心競(jìng)爭(zhēng)力的戰(zhàn)略思想，以及將“為養(yǎng)殖戶創(chuàng)造更好效益”作為指導(dǎo)目標(biāo)的先進(jìn)理念。

　　飼料銷量保持良好增速勢(shì)頭，水產(chǎn)料、豬料明年繼續(xù)高增長(zhǎng)。草根調(diào)研顯示，2017年下半年公司水產(chǎn)料依舊保持同比增長(zhǎng)25%，其中膨化料增速40%以上，豬料同比增長(zhǎng)30%，禽料受存欄恢復(fù)較慢的影響同比持平略增。展望明年，由于今年網(wǎng)箱、水庫(kù)等水域養(yǎng)殖面積繼續(xù)縮減，魚價(jià)有望保持高位震蕩，高端膨化料和功能性飼料產(chǎn)品將繼續(xù)為公司優(yōu)化升級(jí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高單噸毛利水平，預(yù)計(jì)水產(chǎn)料保持20-25%增長(zhǎng)，膨化料保持40%增長(zhǎng)；豬料是公司今年下半年開始重點(diǎn)推廣的板塊，通過(guò)有定位區(qū)分和辨識(shí)度的產(chǎn)品，增速已經(jīng)體現(xiàn)出預(yù)期效果，預(yù)計(jì)明年提升至40%增速，成為與禽料旗鼓相當(dāng)?shù)睦麧?rùn)貢獻(xiàn)點(diǎn)；而禽料已經(jīng)是公司的優(yōu)勢(shì)品種，在山東、華中一帶口碑頗高，今年因養(yǎng)殖虧損、環(huán)保督查等原因，禽類存欄較低，預(yù)計(jì)明年有所好轉(zhuǎn)，公司禽料恢復(fù)20%增長(zhǎng)。

　　2017年因禽養(yǎng)殖行業(yè)因素，公司在飼料銷量上增速有所放緩，但產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級(jí)和調(diào)整，毛利率繼續(xù)提升，盈利能力保持高增長(zhǎng)。公司未來(lái)兩三年繼續(xù)圍繞主營(yíng)飼料業(yè)務(wù)，同步發(fā)展動(dòng)保、貿(mào)易、生豬養(yǎng)殖等多個(gè)利潤(rùn)貢獻(xiàn)點(diǎn)，戰(zhàn)略思路清晰，成長(zhǎng)路徑明確，我們繼續(xù)看好公司的綜合發(fā)展實(shí)力，公司在采購(gòu)、管理、經(jīng)營(yíng)等各方面綜合能力均領(lǐng)先同行，預(yù)計(jì)2017-2019年公司凈利潤(rùn)為12.0億元、15.6億元、19.0億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。