6月28日晚，廣東海大集團股份有限公司（下稱“海大集團”）發布2023年員工持股計劃（草案）（下稱“草案”）。

草案顯示，本持股計劃的參加對象包括公司董事（不含獨立董事）、監事及高級管理人員，以及公司（含合并范圍內的所有子公司）其他核心員工，合計不超過3700人。資金來源為員工合法收入、自籌資金或法律法規允許的其他方式取得的資金，規模不超過24551萬元。

草案顯示，本持股計劃的股份來源為公司回購專用證券賬戶回購的股票，受讓價格為23.90元/股，為草案公布前1個交易日公司股票交易均價每股47.79元的50%。海大集團認為，該價格不存在損害公司和中小股東權益的情形，具有合理性與科學性。

值得注意的是，本次持股計劃23.90元/股的受讓價格與此前5月公司實際控制人、董事長、總經理薛華以44.95元/股的認購價格注資15億元時相差甚遠，也體現出了海大集團提升員工工作熱情以及責任感和歸屬感，從而推動公司長期發展的決心和能力。

按照本持股計劃資金總額計算，本持股計劃從回購賬戶受讓的股票合計10272108股。數據顯示，當前海大集團股價正處于一年中的相對低位。截至發稿日，海大集團的收盤價為47.43元/股。以23.90元/股計算，當日每股可收益23.53元，合計浮盈超2.4億元。

本次持股計劃的受讓價格也遠低于此前2021年股權激勵計劃草案中59.68元/股的行權價格。

據統計，海大集團自成立至今，曾分別在2011、2014、2016、2021年開展了四期股權激勵計劃。2021年的計劃要求，公司2021年-2025年的飼料銷量超過1850萬噸、2300萬噸、2800萬噸、3400萬噸、4000萬噸或凈利潤超過32億元、37.76億元、44.56億元、52.58億元、62.04億元。即公司當年飼料銷量或凈利潤其中一個達成目標，才達成公司層面的業績考核要求。

2021年，海大集團實現飼料銷量1963萬噸，凈利潤15.96億元，達成公司層面業績考核指標。因此，海大集團對符合2021年個人考核指標的人員實行了激勵計劃：符合行權條件的3586名激勵對象在第一個行權期內以自主行權方式行權，行權價格為59.21元/股。即被激勵者可以以59.21元/股的價格購買授予股票。但由于2022年公司層面的業績考核指標未達成（2022年海大集團實現飼料銷量2165萬噸，凈利潤29.54億元，均不滿足要求）。海大集團于2023年4月21日審議通過相關議案，注銷了該期計劃。

若按照此前的激勵計劃，2023年海大目標要求實現2800萬噸飼料銷量或44.56億元凈利潤。我們發現，根據行業實際情況及未來發展預期，本次推行的持股計劃對2023年的公司層面業績考核指標提出了最新要求。

草案顯示，本持股計劃根據激勵與約束對等原則，設置的公司層面業績考核指標為，以2022年飼料對外銷量2024萬噸為基礎，2023年公司飼料對外銷量增量不低于300萬噸（即2023年公司飼料對外銷量不低于2324萬噸），增長率不低于14.82%。

針對此目標，海大集團承認，該目標遠高于去年飼料行業及同行上市公司的增速，也明顯高于公司2022年的飼料對外銷量增長率7.83%；且公司2023年第一季度飼料對外銷量增長19.41萬噸，增長率僅為4.65%，全年增長目標具有較大的挑戰性。

但海大集團表示，本持股計劃充分考慮了歷史因素、行業現狀及未來發展預期等綜合影響，是公司經營狀況和核心競爭力的體現，具有良好的科學性和合理性，有利于充分調動公司核心員工的主動性和創造性，有利于推動公司未來發展戰略和經營目標的實現。

那么，從行業實際情況看，海大集團2023年能否實現飼料對外銷量增量不低于300萬噸的目標？

我們發現，隨著農牧業復蘇，水產飼料行業也開始改善。盡管1-5月全國水產飼料銷量并不理想，尤其是普水飼料在多個片區出現掉量，但隨著水產旺季到來，以及魚價反彈、存塘魚消化，5-6月份已經出現較明顯的市場改善。

與此同時，海大集團的飼料銷量增速也逐步開始恢復。據水產前沿調研，2023年以來，海大集團整體飼料銷量增速開始恢復。4月份海大集團實現整體飼料銷量同比增長近20%，5月份，禽料持續改善，豬料同比增長20%-25%，水產飼料也同比增長10%。

分析人士指出，海大集團“最差的時點已過，量+業績拐點趨勢明顯，2023年有望三料共振。長期重視核心競爭力帶來的市占率加速提升。”

針對此次員工持股計劃，中金公司評價稱：本次持股計劃覆蓋范圍廣、對員工吸引力較大，有效綁定公司管理層及核心員工利益，有望更好提升組織活力和人才團隊凝聚力，助力公司實現高質量穩健發展。