4月18日，廣州利洋水產(chǎn)科技股份有限公司(下稱利洋)發(fā)布2015年年度報(bào)告：報(bào)告期內(nèi)，利洋實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約1.78億元，同比增長(zhǎng) 22.84%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1868.92萬元，同比增長(zhǎng)222.18%，毛利率46.80%，同比增長(zhǎng)4.58%。

　　作為動(dòng)保的龍頭企業(yè)，利洋的最新年報(bào)透露了哪些信息?

　　三年?duì)I收增長(zhǎng)158%，與海大并駕齊驅(qū)

　　從上表中可以看出，盡管近年面臨轉(zhuǎn)型發(fā)展期，但利洋這幾年卻處于快速發(fā)展之中，營(yíng)業(yè)收入從2012年的0.69億元增長(zhǎng)至2015年的1.78億元，三年增長(zhǎng)了158%，規(guī)模幾乎擴(kuò)大了3倍，并于2013年收入跨過億元大關(guān)，繼海大集團(tuán)后，成為水產(chǎn)行業(yè)第二家銷售超過億元的水產(chǎn)動(dòng)保企業(yè);營(yíng)利能力增強(qiáng)，凈利潤(rùn)從2012年的207萬元增長(zhǎng)到2015年的1869萬元，幾乎增長(zhǎng)8倍，2015年增長(zhǎng)最為明顯。

　　與此同時(shí)，利洋的快速增長(zhǎng)以及海大動(dòng)保2013年和2014年的下滑，利洋營(yíng)業(yè)收入在2014年正式超過海大動(dòng)保板塊的營(yíng)業(yè)收入，并在2015年繼續(xù)保持領(lǐng)先，不過2015年海大動(dòng)保板塊增長(zhǎng)31.07%，收入達(dá)到1.76億元(含部分畜牧板塊銷量)，幾乎與利洋1.78億(含蝦苗等板塊銷量)并駕齊驅(qū)。鑒于海大這兩年在動(dòng)保板塊的重點(diǎn)布局，未來兩年可能會(huì)繼續(xù)快速增長(zhǎng)，利洋能否保持領(lǐng)先位置，有待觀察。

　　蝦苗銷售下滑，調(diào)水產(chǎn)品銷量占總收入的50%

　　從上表可知，利洋主營(yíng)業(yè)務(wù)中的水產(chǎn)環(huán)境改良劑類銷售收入為8429.34萬元，同比增長(zhǎng)67.02%，占營(yíng)業(yè)收入比例從2014年的34.89%增長(zhǎng)至2015年的47.44%，幾乎占到了營(yíng)業(yè)收入的一半;而水產(chǎn)藥品銷售微增，達(dá)到1687萬元，營(yíng)業(yè)占比卻從2014年的11.05%下滑至2015年的9.49%。

　　不過，利洋的營(yíng)養(yǎng)保健產(chǎn)品和蝦苗銷量卻同時(shí)出現(xiàn)下滑，特別是新增業(yè)務(wù)板塊蝦苗收入下滑值得行業(yè)關(guān)注。據(jù)年報(bào)透露，利洋擁有廣州金水動(dòng)物保健品有限公司、廈門利洋水產(chǎn)科技有限公司、海南文昌利洋對(duì)蝦繁育有限公司、福建省東方利洋苗種繁育有限公司、珠海利洋苗種繁育有限公司、北海利洋苗種繁育有限公司6家子公司。

　　其中，海南文昌利洋對(duì)蝦繁育有限公司、福建省東方利洋苗種繁育有限公司、珠海利洋苗種繁育有限公司、北海利洋苗種繁育有限公司為利洋新增種苗業(yè)務(wù)開設(shè)的4家子公司。據(jù)悉，利洋于2015年3月及5月，分別設(shè)立全資子公司珠海利洋及北海利洋，使蝦苗銷售業(yè)務(wù)覆蓋珠三角及廣西北海區(qū)域，對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具有較大的促進(jìn)作用。

　　然而，2015年4家蝦苗公司貢獻(xiàn)的總利潤(rùn)為126.04萬元，僅占2015年利洋凈利潤(rùn)的6.7%，蝦苗板塊貢獻(xiàn)利潤(rùn)不明顯。此外，從營(yíng)業(yè)收入板塊可以看出，利洋的生態(tài)料業(yè)務(wù)板塊仍然沒有啟動(dòng)。

　　毛利率高而穩(wěn)定，三費(fèi)開支占40%，轉(zhuǎn)型任重道遠(yuǎn)

　　2015年利洋經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 1261.3萬元，2014年為1467萬元，同比下降14.06%，應(yīng)收賬款約860萬元 增長(zhǎng)3.45%。

　　從年報(bào)可知，利洋2015年的利潤(rùn)率為10.5%，雖然利潤(rùn)率有待提高，但其產(chǎn)品毛利率卻一直維持在較高水平，近四年一直在40%以上，2015年更是達(dá)到46.8%，比2014年增長(zhǎng)4.57個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下新高。

　　利洋一直以連鎖藥店取締傳統(tǒng)經(jīng)銷的直銷模式聞名業(yè)界，但是這種模式的背后是人海戰(zhàn)術(shù)和龐大的人力成本。根據(jù)年報(bào)披露的信息估算，利洋人均年創(chuàng)凈利不足2萬元。從2015年?duì)I業(yè)總部成本中可以看出，利洋的銷售費(fèi)用為3006.4萬元(同比增長(zhǎng)25.6%)、管理費(fèi)用為3209.5萬元(同比增長(zhǎng)40.07%)、財(cái)務(wù)費(fèi)用為57.48萬元，三費(fèi)總額達(dá)到6273萬元，占營(yíng)業(yè)收入的35.4%，同比增長(zhǎng)2.4%，其中銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用分別占營(yíng)業(yè)成本的19%、20.3%。由此可見，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用占了利洋營(yíng)業(yè)成本的40%，同比增長(zhǎng)3.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行，三費(fèi)占比甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)比很多飼料企業(yè)(上市飼料企業(yè)的三費(fèi)占比一般為15%-16%)。利洋的直營(yíng)模式賺取了經(jīng)銷商中間環(huán)節(jié)的利潤(rùn)，卻也承擔(dān)了巨大的運(yùn)營(yíng)管理成本，同時(shí)也帶來了龐大業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的管理難題。

　　值得注意的是，利洋將旗下200多個(gè)連鎖藥店定義為合作經(jīng)銷商，并公布了2015年5大經(jīng)銷商客戶，分別是順德利洋、中山利洋、珠海利洋、新會(huì)利洋、臺(tái)山利洋，五大客戶銷售額為2694.9萬元，占利洋總營(yíng)業(yè)收入的15.16%，由此可見利洋的業(yè)務(wù)重心依然在珠三角。

　　總體而言，利洋轉(zhuǎn)型發(fā)展的壓力依然較大。近幾年向蝦苗領(lǐng)域布局，但盈利情況并不理想。特別是最近幾年對(duì)蝦行業(yè)病害整體嚴(yán)重，利洋旗下苗場(chǎng)有盈利場(chǎng)，也有虧損場(chǎng)，尚未形成穩(wěn)定和可持續(xù)的態(tài)勢(shì);如何將龐大的人員成本轉(zhuǎn)化為人力資源優(yōu)勢(shì)，特別是在各大飼料集團(tuán)重兵布局動(dòng)保板塊、搶占市場(chǎng)、增加利潤(rùn)的背景之下，顯然還要堅(jiān)定不移地轉(zhuǎn)型，延伸業(yè)務(wù)鏈條，向種苗、飼料板塊要效益，攤薄三費(fèi)開支。

　　也正是出于這樣的考慮，2016年利洋在深耕主業(yè)的同時(shí)，提出重點(diǎn)發(fā)展生態(tài)藥-生態(tài)苗-生態(tài)料的小產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)模式。據(jù)年報(bào)透露，未來利洋依托營(yíng)銷渠道，深入挖掘已覆蓋區(qū)域的市場(chǎng)潛力，加大空白區(qū)域的開拓力度，發(fā)展大客戶及代銷店，增加傳統(tǒng)產(chǎn)品即動(dòng)保產(chǎn)品及蝦苗的銷售，帶動(dòng)生態(tài)料的銷售。