病害、原料波動、環保等等問題面前，海大集團有著什么樣的風險管控經驗

　　4月26日，廣東海大集團發布2016年年度報告。報告期內，公司實現營業收入271.85億元，同比增長6.33%；營業利潤10.01億元，同比增長 8.20%；利潤總額10.44億元，同比增長5.57%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8.56億元，同比增長9.72%。

　　一、2016年業務經營情況

　　1、全年飼料銷量增長16.37%

　　報告期內，海大集團銷售飼料733萬噸，同比增長16.37%，因原材料價格下降，公司飼料產品價格相應調低，因此飼料銷售收入的增長低于飼料銷量的增長，實現飼料銷售收入216.74億元，同比增長7.46%；其中畜禽飼料銷量同比增長超過20%，水產飼料銷量保持微增，經受住了下半年特大洪災的考驗，全年業績保持增長。

　　公司豬飼料年度銷量增長超過15%，增長原因主要是公司不斷提高產品性價比和技術服務能力，向規模化養殖場的銷售占比逐步提高，生豬生長前期所需的高價值飼料產品銷售占比也有所提高，帶動了公司豬飼料的品牌競爭力提升，市場份額相應提升。公司目前尚未全面在工廠所在地展開豬飼料的銷售，而僅聚焦于廣東、廣西、湖北、山東等少數重點養殖省份做銷售布局，隨著業務布局逐步增加，海大集團表示豬飼料將迎來較好的增長。

　　公司禽飼料年度銷量保持20%以上的增長，已經連續6年保持20%以上的增長。禽飼料是高度依賴于產品性價比表現來提升競爭力的產品，技術服務產生差異尚且不足，公司高度重視禽飼料技術的精細化升級，包括對禽類產品階段生長所需對營養需求進行精細化的研究，對多種原材料組合應用技術的提升等；公司還對禽料產品所需原料采用了更加靈活便利的采購機制，向本地化采購渠道和采購模式傾斜，獲取更大的采購優勢，并將獲取的采購價差主要投入于產品效果提升方面。

　　公司全年水產飼料銷量同比增長約5%，其中膨化飼料增長近20%，產品結構優化明顯；雖受洪災影響，但公司客戶數量和養戶水面仍然保持增長，為日后的銷售增長奠定了良好的客戶基礎。

　　2、毛利率9.42%

　　海大集團2016年產品毛利率受產品結構變化的影響較大，上半年因水產飼料結構占比高于下半年，畜禽飼料也保持了較好的增長，所以公司上半年毛利率達到了11.13%；而下半年因產品結構調整的緣故，公司毛利率有所下降，年度綜合毛利率9.42%。公司全年還實現了原材料采購的套保利潤0.67億元，因套保業務為飼料原料采購服務，疊加套保利潤的影響后，公司飼料銷售的綜合毛利率比較行業平均水平，仍然屬于較高的毛利率水平。

　　3、動保業務增長63.33%

　　2016年，公司動保業務實現銷售收入28,734.09萬元，同比增長63.33%，毛利率保持在50%左右。公司動保產品包括水產和畜禽類使用等微生態產品、疫苗、獸藥等動保產品，目前主要以水產動保收入為主。報告期內，水產動保產品通過不斷升級改良，在品質和服務上的不斷完善和提高，收入增長近50%，毛利率超過50%，盈利能力穩定。畜禽動保重點在產品開發，收入占比不高，但隨著產品的成熟和市場的開拓， 產品市場增長空間巨大。

　　4、貿易業務銷售收入42.61億元、實現毛利額1.10億元，成為業務新亮點

　　公司圍繞農產品采購形成的信息優勢、規模采購優勢、價格風險管理優勢等，積極拓展農產品貿易業務，致力于幫助公司的飼料企業客戶提升采購能力，經過多年的產業儲備，公司目前已經形成了一定的貿易規模，且有較好的毛利貢獻。

　　5、農產品銷售收入9.05億元，同比增長169.77%，毛利率約20%

　　公司養殖業務主要包括生豬養殖及水產苗種生產。報告期內，公司繼續擴大生豬養殖規模，以“自繁自養”和“公司+農戶”并行的養殖模式規模快速擴張，全年生豬養殖出欄約30萬頭，同比增長超過300%，實現銷售收入同比增長407.13%。

　　報告期內，水產苗種業務持續增長，實現銷售收入同比增長17.75%。蝦苗質量穩定提升，魚苗的市場優勢也表現突出，水產苗種在保持質量提升的基礎上也取得了較好的盈利。

　　二、應對風險的措施與經驗

　　1、天氣異常及養殖疫病影響飼料行業階段性波動的風險

　　風險應對措施：（1）海大集團目前在華南、華中、華東、華北等主要養殖區域及東南亞等海外市場全面布局工廠和開發當地市場，區域布局的擴大能有效應對局部地區天氣異常及自然災害的風險；

　　（2）公司的飼料品種涵蓋豬飼料、雞飼料和鴨飼料等畜禽飼料及魚料、蝦料等水產飼料，品種齊全、結構均衡，能有效應對單一養殖品種疫病風險，綜合抗風險能力較強。

　　2、主要原材料價格大幅波動的風險

　　風險應對措施：（1）公司對原材料品種進行劃分，實行大宗品種集中采購和區域性品種本地采購相結合的模式，既保證大宗原材料的規模采購優勢，又力求獲得區域性采購快速應變的本地化優勢；

　　（2）公司持續投資于原材料采購研 究體系的建設，專業的原材料信息研究部門團隊相對成熟，通過實時跟蹤、研究、判斷國內外大宗原材料的行情走勢安排進行策略性采購，并通過期貨套期保值、原材料貿易等工具對大宗原材料進行頭寸風險管理，能夠較為有效地控制采購風險；

　　（3）公司對動物營養和飼料配方技術的研發積累較為豐富，擁有近千人的研發團隊，每年投入大量資金進行研發，專注于動物營養需求、飼料配方技術、品種繁殖和優良種質選育、健康養殖模式等研究方向，對動物營養需求的理解深刻，對原材料綜合利用的技術水平也相對較高，因此在原材料價格波動時，能通過快速調整配方來控制合理的飼料營養水平和配方成本。

　　3、環保法規政策對養殖業規模結構及區域調整的風險

　　風險應對措施：（1）公司持續提升對養殖戶的服務能力，除飼料產品外，在動保、疫苗、金融等產業鏈都有布局，對規模化養殖戶的粘性較強；

　　（2）公司的飼料品種涵蓋畜禽、水產，產品線豐富，且豬飼料、雞飼料、鴨飼料、顆粒魚飼料生產線可以共用，公司通過對各地局產能的調整，能快速切換產能布局，調整迎合行業的變革；

　　（3）公司采取多種模式加快在資源較豐富、環境承載能力較強的區域進行產能布局，搶占新養殖區域的市場份額。

　　4、匯率波動的風險

　　風險應對措施：（1）公司根據在各區域和國家的業務規模、經營模式和結算特點，以嚴控匯率風險為原則，謹慎選擇結算貨幣，且通過融資來源和融資品種的結構性安排、力爭取得區域性資金流入流出相對平衡，控制匯率風險；

　　（2）人民幣匯率雙向波動擴大已經成為新常態，公司進一步增強外匯風險管理意識，根據采購和銷售策略、進出口業務的周期特點安排結算模式，且靈活運用遠期結、售匯及外匯期權業務等金融工具鎖定匯率風險，控制采購和銷售成本，控制匯率波動可能帶來的風險。