據了解，越南第二大巴沙魚出口商，雄王股份公司(HVG)的資金狀況亮起紅燈。雖然類似的傳言已經不是新聞，但近期有消息稱雄王已經開始變賣資產緩解資金壓力，看來債務問題已經迫在眉睫。

　　外媒Undercurrent報道，雄王集團主席Duong Ngoc Minh已經決定出售公司的養殖場和加工車間。經統計，雄王公司共有150公頃養殖池和數個大型加工車間。有消息來源稱，幾乎每天都聽說，Duong Ngoc Minh向數家公司提供最新報價。

　　該消息源還補充道，導致現在這個狀況的原因主要是雄王公司向銀行貸款過多，導致債臺高筑。另一個從事巴沙魚貿易的人士表示，雄王不良的資金狀況已經延續好幾年，公司高層一直在想方設法解決，但收效甚微。不過盡管如此，他們還是一如往常的做著生意。

　　一、財報初現端倪，審計前后出入太大

　　從2017年公布的2015-2016年財務報告來看，審計前的營業額將近8.75億美元，而審計后只有7.88億美元;稅后利潤，審計前1128萬美元，審計后僅剩216萬美元。

　　從近期公布的2016-2017年財務報告來看，2017年營業額約為6.83億美元，總體和2016年相比下降13%。其中，營業費用約6.36億美元，利潤為4750萬美元，但經過審計后，母集團稅后利潤僅剩2560美元。

　　雄王的財務狀況不是新病，而是舊疾。早在2017年3月，公司就疑似虛報財務指標，此事還直接導致公司被富時越南指數(FTSE Vietnam Index)除名。當時有媒體評論，盡管雄王出質的股份不多，僅300萬股，但富時越南指數方面認為，從短期來看，雄王集團股值受到巴沙魚供應波動而變化，從長期來看，公司的財務狀況并不樂觀，債務壓力大。

　　二、5億債務難填，資產漏洞明顯

　　從2017年度財報來看，雄王在企業管理上共花費約3330萬美元，這個數字是2016年的2.8倍，其中部分因為公司還為約2500萬美元壞賬準備儲備金。

　　截至去年9月，雄王應還貸款達到約5.01億美元，包括短期貸款約4.7億美元，但這超出了公司短期資產只有4.34億美元，意味著雄王沒有足夠短期償債能力。

　　因此，審計部門對雄王集團是否還能正常運作持懷疑態度。

　　債務問題從2015-2016財年已經凸顯。截止2016財年年底，雄王已經負債約5.8億美元，比年初高出9632萬美元，債務總額已經占到公司總資產的80.3%。其中短期貸款約3.28億美元左右，而短期資產只有1.56億美元，債臺高筑，資產漏洞難填滿。

　　債務像雪球一樣越滾越大，利息就達到2058萬美元，比2015年增長了45%。

　　三、雪上加霜，市場銷售難敵對手

　　有越南業者表示，曾經叱咤業內的雄王落得如此地步，有內外兩個原因：一是初級產品占比太高，二是側重的市場價格接受度低。

　　雄王公司的主要業務是生產加工水產品，比重占到47%，產品如去頭臟巴沙魚、巴沙魚柳、魚塊、魚卷、魚排、魚肉串等，主要市場是中國和中東等國家。但產品都偏初級，附加值很低，依靠生產大量訂單支撐，在附加值上難以匹敵。因此一旦市場需求下降，公司難以維持。

　　根據越南水產出口商和生產商委員會(Vasep)公布的數據，2015年12月，雄王出口加工巴沙魚產品共計3569噸，2016年12月為4327噸，但到了2017年12月，出口量驟降至1476噸。

　　不過從全年銷量來看并沒有下降太多：2015年43784噸，2016年53961噸，2017年42828噸。

　　但雄王的出口價格和其競爭對手一比，其劣勢顯而易見：(以下數據來源于Vasep，出口產品每噸均價)

　　第一大出口商——永環集團(VINH HOAN CORP)：2015年出口產品每噸均價2881美元，2016年2827美元，2017年3065美元;

　　和雄王爭奪第二大出口商的東海海產公司(BIENDONG SEAFOOD)：2015年2822美元/噸，2016年2886美元/噸，2017年3301美元/噸;

　　再來看雄王的“成績單”：2015年2195美元/噸，2016年1886美元/噸，2017年2821美元/噸。

　　

　　不過也有經銷商表示，2017年原料比較緊缺，生產成本提高，大多數生產商提高了產品品質，所以價格也相對較高。

　　一些業者表示，雄王曾打算將市場重心放在美國或者加拿大，由此提高產品品質，而且出口到北美的產品也收到了好評。但是因為原料短缺，難以完成訂單，這有可能是導致去年12月銷量大幅下降的原因。

　　雄王的遭遇其實影射了越南整個巴沙魚行業的病灶：只走量不走價，就算產品質量沒話說，價格劣勢也是藏不住的。同質性太強，早晚會被后來者頂替。堂堂排名第二的大企業都如此，更不用提中小企業。

　　巴沙魚加工行業不同于蝦類加工行業，整體處于偏初級的階段，有技術生產高附加值產品的只是那幾個大廠，所以大多數生產企業流動資金并不多，一旦國有銀行在貸款方面不給予優惠政策，就只能眼瞅著企業債務越來越多。