挪威三文魚公司市盈率超過20，投資者認(rèn)為2022年還有增長潛力。

　　作者/ Louis Harkell

　　編譯/ 胡路怡

　　2002年至今，挪威奧斯陸主板上市的海產(chǎn)企業(yè)數(shù)目從5家增長至28家，總市值從50億挪威克朗增長至3,500億挪威克朗。近期國際三文魚價格的上漲，再次將奧斯陸市值推向一個新的歷史高點。

　　以美威(Mowi)為例，2021年6月15日的股價漲至NOK 229/股，較去年同期上漲30%，總市值達(dá)到1,190億挪威克朗(143億美元)。再比如，另兩家挪威大型三文魚企業(yè)——薩爾瑪(SalMar)和萊瑞(Leroy Seafood Group)的市值分別較去年同期上漲了37%、35%。只有Atlantic Sapphire(陸基RAS生產(chǎn)商)、Norway Royal Salmon(挪威皇家三文魚公司)和Camanchaca(卡曼卡)三家企業(yè)的市值在下跌，跌幅分別為26%、24%和6%。

　　“三文魚股價已上升至歷年最高!從市盈率(PE)角度來看，即便三文魚企業(yè)看上去比其他動物蛋白生產(chǎn)商更昂貴，但其收益率表現(xiàn)明顯優(yōu)于大盤整體。相比20年前，特別是最近10年，三文魚企業(yè)在奧斯陸市場占有的資本份額有著顯著的增長。”挪威投資銀行帕累托證券(Pareto Securities)分析師Carl Emil Johannessen說道。

　　挪威奧斯陸證交所是全球最大的海產(chǎn)股票交易中心，除傳統(tǒng)三文魚上市公司外，還為許多捕撈漁業(yè)公司、小眾品種生產(chǎn)商和創(chuàng)新型企業(yè)提供融資服務(wù)。

圖：Marius Dobilas/Shutterstock.com

　　北大西洋海產(chǎn)品市場會議(NASF)上，Johannessen表示，2017年與2018年間，三文魚上市公司的平均市盈率在12左右;新冠疫情期間，海產(chǎn)板塊市值縮水嚴(yán)重;但如果基于下一個財年的利潤計算，當(dāng)前的市盈率應(yīng)超過20。

　　“我們認(rèn)為，三文魚企業(yè)估值(比其他蛋白生產(chǎn)商高)是正常且公平的。如果與某些穩(wěn)定消費品公司相比，三文魚企業(yè)的估值還算是偏低的，特別是到了2022年，我們預(yù)計三文魚價格又會達(dá)到一個新的高位。”Johannessen說，“挪威三文魚公司之所以被投資者看好，是因為股票市場主要考慮未來的增長及盈利能力，即使全球三文魚產(chǎn)量增速放緩，挪威企業(yè)也能夠在銷量增長方面作出卓越貢獻。”

　　“如果2022年三文魚均價達(dá)到NOK 60/kg，投資者可預(yù)期的利潤就有NOK 14/kg，資本成本(如養(yǎng)殖場與加工廠建設(shè)的初始費用)約7%，這就是一個比較公平的預(yù)估。在這個層面上，即使是昂貴的新技術(shù)，如RAS系統(tǒng)、封閉式網(wǎng)箱和深海漁場，也具有很強的投資吸引力。”

　　“在需求方面，投資者們普遍認(rèn)為全球市場存在著巨大的潛力。在許多國家，人均三文魚消費量仍然很低;即使是美國這樣一個成熟的市場，去年的情況表明需求還會呈現(xiàn)出較大的增長空間。”Johannessen說。

　　當(dāng)然，在奧斯陸市場，投資者并非局限在三文魚一個領(lǐng)域，近期剛剛上市的真鱈養(yǎng)殖公司Norcod和Statt Torsk也頗具吸引力。

　　“真鱈養(yǎng)殖的生物表現(xiàn)得到很大程度的提升，資本市場對這個新項目充滿了期待。未來幾年，投資者會越來越關(guān)注這些新品種，不僅僅是三文魚。”Johannessen說。